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  6月2日,谭木匠(00837.HK)发布公告,认购江苏银行保本人民币理财产品2100万元,产品期限91天,预期净年化收益率3.35%。这已经是最近一个月谭木匠第四次购买理财产品,合计购买总金额超过7000万元。

  频频理财,是以谭木匠这个“小公司”强劲的盈利能力为基础的。你可能无法想象,卖梳子居然这么赚钱。

  2019年,公司营业收入3.37亿元,同比增长7.77%,净利润1.23亿元,同比增长7.02%。当年,公司毛利率59.68%,净利率达到惊人的36.41%。

  不过,从更远的时间来看,谭木匠近年的盈利能力一直处在下降之中。2011年,公司毛利率达到顶峰的68.41%,此后一直呈下滑趋势,2017年-2019年更是三连降,直至2019年首次降到60%以下。

  而且,公司近年的相当一部分盈利,来自非经常性损益。其中的重点,正是公司长年累月积攒的家底所产生的投资收益。

  2019年,公司补贴和退税超过2800万元,利息、租金以及资产增值接近2900万元,几乎撑起了公司净利润的半壁江山。

  如果剔除逐年增长的非经常性损益,公司主营业务的盈利,实际上大不如前。

  早年,谭木匠在创始人谭传华掌舵之下,坚持做好“一把梳子”,全部通过特许加盟店销售,模式传统。

  梳子的社会需求趋于平稳,随着各项成本上升,企业疲态尽显——门店数量下降,公司业绩下滑。

  2014年,谭木匠特许加盟店数量1452家,此后逐年下滑,2018年为1216家,2019年才回升至1242家。

  2014年-2016年,谭木匠营业收入分别为2.98亿元、2.76亿元、2.64亿元,净利润分别为1.29亿元、1.20亿元、1.14亿元。

  2017年开始,谭木匠整体业绩出现扭转颓势的迹象。2017年-2019年,公司营业收入分别为3.02亿元、3.12亿元、3.37亿元,净利润分别为1.20亿元、1.15亿元、1.23亿元。

  这一转变或许与公司的交接班有关。谭传华次子谭力子从英国斯特灵大学毕业后,2012年9月加入公司;2017年9月,谭力子接替谭木匠创始元老耿长生,担任公司执行董事,进入核心决策层;2019年1月,谭传华辞任公司行政总裁,谭力子接任,成为公司实际上的掌舵人。

  年轻一代接班后,发现企业不能或者不允许像以前一样,继续躺着赚钱,于是多措并举对企业进行调整。

  新旧两代经营者,最大的不同是,将公司产品从工具向工艺品的定位转变。

  如果谭木匠只是一把梳子,消费者买一把可以用很多年,复购率低,这可能是公司营业收入长期增长乏力的根本原因。

  但当你对梳子赋予文化意义,让它以工艺品的身份成为礼品或收藏品,那就大不一样了。

  谭木匠在年报中表示,“2019年是公司开始探索品牌新的内部核心价值的一年”。

  当年,公司在4个城市上线“梳情花园”,结合不同的节日和情景主题开展巡回展览,在杭州举办新一届的谭木匠艺术展。并借助节日营销,大力推动礼盒产品的销售。

  2019年,公司梳子和镜子这两大核心产品的营业收入分别下降了1.16%和13.83%,但组合礼盒营业收入增长9.35%至2.65亿元,成为公司的业绩担当和增长主力。

  2019年,谭木匠通过与迪士尼进行IP合作,推出22款联名产品,截至当年11月,实现营业收入1750万元。

  此前,公司几乎全部的营业收入来自特许加盟店渠道。近年,公司在特许加盟店之外,开设直接经营店,并大力建设电商渠道。

  梳子作为标准化产品,一经触网,便让公司尝到甜头。2019年,特许加盟渠道、电商渠道的销售收入增长率分别为3.26%、16.61%,直营店规模较小,但增长率达到20.95%。

  公司在最新的致股东信中表示,“疫情让我们更清晰的意识到电子商务的优势及趋势,借此我们将加快全渠道电子零售系统的搭建与运营”。

  作为中国传统工艺品的代表之一,谭木匠正在积极开拓海外市场。目前,公司已经在香港开了3家直营店,在中国以外的国家和地区开出了7家特许加盟店。另外,全球用户已经能够在亚马逊、eBay等电商平台上购买谭木匠的产品。

  传统产品,在新时代如何更新再造,谭木匠给出了自己的答案。起码就现在来看,改革对公司业绩的促进立竿见影。照此趋势,公司很有可能再次回到躺着赚钱的美好时代,实现业绩的持续稳定增长。

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责任编辑:马婕